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（汀苑）来源：申万宏源固收研究摘要中美贸易摩擦骤然升级，引发市场对人民币汇率未来走势的分歧。贸易摩擦是否会导致人民币被动升值？还是人民币会贬值来对冲贸易摩擦的影响？当前的人民币汇率是否会重复历史？本文提供一个对比的分析视角。广场协议：贸易是表象，货币政策协调是核心。

根据北京东华天业房地产公司于2007年9月对碧溪广场做出的评估价为24.2094亿元。因此，如若运营成功，碧溪广场必将成为北京碧溪除矿产之外的又一支柱产业。但是，历史没有如果。据了解，2002年碧溪广场准备开发二期工程，王宝平向银行抵押贷款3亿多元，可是资金仍不够。于是在他的策划之下，碧溪家居被分成一个个13.34平方米的标准摊位，每个摊位发售价16万元至17万元，并可办土地证和房产证。投资者并不实际占有摊位，也不自行经营，商铺交由腾飞物业公司统一管理并承诺：购买该商铺产权后，投资者每天可得到每平方米4元的租金收入。一个十几平方米的摊位，一年下来可获租金1.9万余元，年回报率接近12%。

《中国经济周刊》：有评论认为，目前个税法的缴纳群体主要是工薪阶层，而对真正的富人缺乏征收个税的有效办法。如何看待这一说法？刘佐：从各国包括我国的情况看，虽然对工资、薪金所得征收的个人所得税是此税的主要来源，但是少数高薪者缴纳的税款才是其中的大头。而且，按照官方披露的有关数据和一审草案推算，2017年我国个人所得税纳税人占全国就业人员的比重大概是四分之一左右，改革以后则可能降至8%左右（增加若干扣除以后上述比重可能更低）。与收入更低、达不到个人所得税纳税标准的绝大多数人相比，上述纳税人恐怕都不能说是低收入阶层。

如今，高德地图已经覆盖地图信息服务、驾车导航、共享出行、智慧公交、智慧景区、骑行、步行、长途出行等移动出行服务。根据国内数据平台QuestMobile数据显示，高德地图月活跃用户已超过4亿，日活跃用户峰值达到了1.15亿。“高德地图已经成为了一个名副其实的国民级移动出行平台。”刘振飞表示，“出行用高德，这不仅是对用户的承诺，更是对我们自己的鞭策。面向未来，我们仍将坚守使命，满足用户不断提升的出行需求，为用户带来更美好的出行体验。”(张俊)

王宝平说，2018年12月4日最高人民法院发布了第二批人民法院充分发挥审判职能作用保护产权和企业家合法权益典型案例，释放让民营企业家吃下定心丸、安心谋发展的强烈信号，其中就包括了“以发展眼光客观看待和依法妥善处理改革开放以来各类企业特别是民营企业经营过程中存在的不规范问题”以及“严格规范案涉财产处置的法律程序，严格区分犯罪所得和企业家个人合法财产及企业合法财产”。

总结起来，汇率是广场协议的核心问题，贸易失衡只是一个表象。广场协议的达成、日元和德国马克的升值，其背后的核心逻辑是美联储在此之前，在很大程度上率先以本国利率和汇率的大幅上行为代价，承担了抑制全球高通胀的责任，因此受到内外部需求的负面冲击。由于汇率失衡构成美国与其他发达国家贸易失衡的主要原因，因此当时的贸易摩擦问题很大程度上从属于汇率分歧，而后者亦构成广场协议关注的核心与焦点。而在布雷顿森林体系崩溃仅10多年之后，主要发达经济体之间仍在很大程度上习惯于直接的政策协调，从而美国得以要求其他主要发达经济体采取对应的紧缩政策以调整美元汇率。而这样的货币政策背景，与当前的中美贸易摩擦完全不同。